巨屌自慰

文｜任彩茹free_porn_video

裁剪｜乔芊

再一次踩着财报季的尾声，好意思团交上了一份可以的收获单。

第三季度，好意思团的收入和利润双双超出预期。其中，收入同比增长 22% 至 936 亿元，经转念净利润同比增长 124% 至 128.3 亿元。而最伏击的分部——核知交地交易的臆度溢利同比增长 44.4% 至 146 亿元。

在这个季度，陪同好意思团的晋升季、以及核知交地交易板块内细分业务的进一步整合，组织迭代也在络续。

高管层面，住宿、门票度假、民宿等衰败的酒旅业务被调处整合，原买药老成东谈主李锦飞在新缔造的"酒店旅行劳动部"担任老成东谈主，他本东谈主同步晋升为好意思团副总裁；新缔造的"医药健康劳动部"由李晓辉任老成东谈主，二者均向王莆中申报。此外，本年 3 月被任命为好意思团平台家具部老成东谈主的陶雪璇，也晋升为好意思团副总裁。

业务侧举座来看，最中枢的外卖和到店业务，在沿着既定门路稳步前进。

"断念 GMV 追订单量"，是好意思团外卖本年一整年的导向，廉价心智成为持手，拼好饭、神抢手等家具的初志均是如斯。据 36 氪了解，第三季度好意思团外卖的订单量同比增幅依然在 12% 驾驭，与第二季度雷同，单均价的下落情况也有好转。

到店的竞争模式趋稳。财报中提到，到店酒旅的订单量本季同比增长卓著 50%，年度走动用户和年度活跃商流派量均超历史新高。"神会员"带来的协同效应可能是其中的元勋。

本季独一令东谈主担忧的是，佣金收入和告白收入的增幅再次出现"剪刀差"。在好意思团与抖音竞争最强烈的时间，前者的告白收入增幅一度低于佣金，响应着好意思团在商家告白争夺战中的压力。其后跟着二者竞争趋缓，好意思团的告白收入增长从本年一季度驱动反超佣金。

但第三季度，佣金收入同比增长 24.3%，告白收入则增长 18.1%。"恶梦"会再度出现吗？抛开竞争，这更可能与举座大环境揣测，告白主们的预算王人在收紧，平台也在同步减少佣金补贴。据高盛数据，第四季度于今，好意思团到店酒旅的订单量和 GTV 增长依然保持了强盛势头，暂时无需记挂。

当下，电商举座插足红海竞争期，零卖渠谈的流量驱动再行在线上线下分拨，本色电商尚未出现完满赢家，中国互联网大公司简直"各家有各家的迷惘"。比较之下，好意思团的苍茫大致莫得那么多。

在"寻找增量"的不灭话题下，当年被委派厚望的好意思团优选，短期内可能无法完成" 3～4 亿新增用户"的遐想了。好在，如今在外卖和到店两大锻真金不怕火业务之外，好意思团终于领有了一条被市集笃信的新增长弧线——闪购。

01   闪购贫苦，争锋即时零卖战场

在好意思团发布旧年的四季报时，咱们曾提到一个伏击变化是"优选退后，闪购接棒"。如今这一瞥变有了更具像化的体现。

在本季的财报后电话会上，好意思团 CFO 陈少晖谈到"咱们的即时零卖业务，尤其是好意思团闪购，将络续大幅增长。"数据发扬也实在如斯，财报骄横，第三季度闪购的用户数及走动频次均已毕双位数增长。

据 36 氪了解，好意思团闪购目下领有 3 万个闪电仓，日均订单量已打破 1000 万单，订单量增速仍然高于外卖订单量增速的 3 倍。与外卖比较，闪购的单均价时常更高，对于单均配送收入的改善也有益。

在本年 10 月中旬举办的" 2024 好意思团即时零卖产业大会"上，闪购老成东谈主肖昆防范谈到下千里市集的增量需求。他例如称，起初饱读吹商家去往下千里市集时，大批东谈主暗示怀疑，但优购多在西昌发力，月利润仍是达到七位数。对于下千里的设想空间，肖昆暗示"目下下千里到城镇莫得问题，乡村暂时还不在拓展范围"。

另一个大的里程碑，则是中小商家之外，KA 商家也驱动入局闪电仓。肖昆在会上谈到，"名创优品果真是让我十分佩服的一家公司"——这家最近处于风口浪尖的零卖商，在一年时间中开出了 500+ 家"仓店"，后续可能还要设备线上专属商品。在肖昆看来，线低品牌即使少见千家店，也难以舒适中国十几亿破钞者的需求，而"开仓"则是更高效填补需求的方式。

大小玩家争相入局，用"蜂涌而上"形容这一势头也不为过。在好意思团的预期中，2027 年闪电仓数目至少会达到 10 万家以上。

热度也意味着拥堵。

对内，好意思团闪购本人的参与商家仍是在面对更强烈的点位和流量争夺。一位闪电仓运营商告诉 36 氪，"闪电仓分为多个种类，除了百货类，还有药品仓、宠物用品仓、成东谈主用品仓等各式垂类仓，小仓的投资一般在 5～8 万元，大仓则浩繁高于 30 万元。"一位闪电仓商家告诉咱们，起原投资 8 万元作念小仓，其后迟缓将 SKU 加多至 3000+ 后，才完成了回本。

参与者们的共同感受是，小仓仍是不太好作念，"根柢上是平台的流量向抽象仓歪斜，因为好意思团是但愿莳植单均价的。"与此同期，入局者显着增多，"比较当年，当今需要更专科的选品和运营，不然投资很容易石千里大海。"

将视线拉向更高层面，京东、淘宝、抖音王人在发力即时零卖，app 内的进口王人越来越显眼。

最近的动态发生在京东。该业务原先的老成东谈主李修明调岗，来自好意思团的杨文杰成为达达秒送的业务老成东谈主。至此，前好意思团副总裁郭庆在成为达达集团董事长后，进一步直汲取辖京东秒送业务。

京东里面对于秒送业务的定位亦然"全面对标好意思团闪购"。目下来看，山姆会员店、永辉超市、物好意思、库迪咖啡、瑞幸咖啡等均已在京东秒送开出旗舰店，业态鸿沟甚而媲好意思团闪购更宽，笼罩生鲜、商超、茶饮咖啡等多个业态，但举座入驻商家仍远少于好意思团闪购。

现阶段，在即时零卖这块大战场上，市集对于好意思团闪购的期待值依然是最高的。摩根士丹利近期发布的《好意思团迈向 300 港元之路》施展中提到，2030 年，中国即时零卖市集限度将以 20% 的复合年增长率增长至 2 万亿元东谈主民币，而"好意思团最有可能收拢这一契机"。在其预估中，2030 年好意思团将占据即时零卖市集 50% 的份额，长久 UE 为 1.7 元。

倘若能够班师拿下这么的市集份额，好意思团的护城河将会不再止于多年来的外卖和到店。

02 年度话题，新业务减亏怎样了？

本季事迹中值得一提的另少量是，好意思团告示"除了好意思团优选外的其他新业务当作一个举座，在第三季度已毕了盈利。"摩根士丹利在本年 8 月份一份研报中指出，"新业务亏本"是好意思团本年的三大" KPI "之一（另外两个别离是外卖的订单量增长及 UE 优化、到店酒旅的利润）。

新业务最主要的三个板块中，快驴发展较为锻真金不怕火。在即时零卖的大潮下，小象超市也插足了快车谈，有接近好意思团东谈主士告诉 36 氪，"但里面对该业务的定位举座仍是计谋性业务，货币化暂时不是主要方向。"

互联网可被争夺的新需求仍是未几。在"即时到家"的心智日渐锻真金不怕火后，小象超市地方的生鲜电商和前置仓业务也驱动迎来热战。近期，京东七鲜大打"价钱战"，喊出激进标语，但愿用廉价在这一赛谈抢下市集。

抛开上述的两个业务，来看好意思团的减亏重头戏——好意思团优选。

据高盛的测算，好意思团优选三季度的亏本额大致在 17 亿元。抽象多家投行数据，该业务二季度的亏本限度在 16～20 亿元。由此可见，优选的减亏仍在络续，但亏本收窄的速率可能在变慢。

此前，好意思团优选的减亏念念路可以大体回来为"主动废弃一些限度，以求保住利润。"因此，莳植利润率是其中的重中之重。

一位接近优选东谈主士告诉 36 氪，职工的探员盘算包括销售（GMV）、毛利率、件均价、ODR（订单劣势率，主要与负面反馈、用户风光度、售后处理等相干），其中对毛利率和件均价的随和度更高。由此而来的是提价、撤白牌、关仓等举措，但这也同步带来了用户限度一定经过上的缩水。

组织层面也在络续精简。据 36 氪了解，好意思团优选在本年 9 月初完成了一项转念，再即将寰球整合为九大区域——当年这些年中，先用细分区域将盘子摊开，再进行收紧，完成了"战区— 17 省区— 9 区域"的变化。与此同期，东谈主员限度也有较大幅度的消弱。至于意在渗入下千里市集的"村团"，里面的举座神色则是"成立成，不能立算了。"  

在上述东谈主士看来，优选的减亏渡过了"浅水区"，大刀阔斧的转念之后，接下来可能需要更深度、更复杂的运营才智。一方面，对不少区域而言，快速补充品牌商家并毁坏易。另一方面，在从商品侧寻求利润之外，好意思团优选的交易化也远远不够，比较之下，"多多买菜的告白收入对盈利起到了伏击作用"。

目下，投资者对好意思团的估值浩繁赐与了乐不雅期待，其中的另一共鸣在于，"倘若优选和出海业务能有好的发扬，估值将会再上一个台阶。"

出海方面，Keeta 本年 10 月在沙特王人门利雅得上线。电话会上，处置层被问及国外进展时，仅仅腌臜谈到"目下专注于沙特，但长久计谋包括各人彭胀。"多位利雅得腹地的商家对 36 氪暗示，比较当地的锻真金不怕火外卖平台，好意思团的上风可能在于两点，更锻真金不怕火的补贴机制、以及更尽力。

举座而言，好意思团现阶段如故相对舒服的——与抖音的竞争插足新共鸣阶段，得以用更多的元气心灵去梳理我方、在新市辘集率先站稳脚跟free_porn_video，这也意味着 "踏实增长"和"设想力"并存，在当下环境中，这么的现象仍是十分珍稀。